本周一，星期六股份有限公司發布公告稱，擬變更公司名稱為佛山遙望科技股份有限公司、證券簡稱為遙望科技。

說到遙望科技大家可能會有些陌生，但提到旗下藝人賈乃亮、楊子黃圣依、張柏芝、瑜大公子相信大家就很熟悉了。旗下的品牌IP“遙望直播間”更是在抖音開播首日就漲粉150萬、次日單場GMV直接破億，開播10天內吸粉220萬，一個新人直播間能取得這樣的成績屬實令人艷羨。

今天見智就為大家分析一下遙望科技是如何從默默無名搖身一變成為首個在淘寶、抖音、快手三平臺布局的頭部MCN機構。遙望科技的核心競爭力是什么？未來又會有什么新增長點？

(資料圖片)

甩掉業績包袱輕裝上陣

星期六和遙望網絡兩者到底是什么關系？

首先，星期六是鞋業起家，2009年憑借著鞋履業務成為在國內A股上市的首家鞋業公司，被譽為“女鞋第一股”。然而好景不長，在之后的數年里，由于業務單一同質化嚴重加之電商的沖擊，僅靠鞋履業務賺錢是越來越難了。

從公司上市到如今的財務數據中可以看到，公司歸母凈利潤處于持續下降的狀態，起家的鞋履業務反而成為拖垮業績的累贅。

（2009—2021年營業利潤，數據來源：wind）

于是星期六不得不另尋門路，挖掘新的業績增長點。從2015起星期六開始了互聯網領域探索之路。其中一個標志性的事件就是在2018年8月，星期六斥資17.88億元收購了遙望科技89.4%股權，這意味著公司將逐漸從傳統鞋企轉型為互聯網營銷服務公司。

從業務構成上看，互聯網廣告業務自收購后的次年2019年起占比快速攀升，在2022H1已增加至90.01%，而其起家的服裝鞋類業務已不足10%。具體拆分來看，社交電商服務收入占67.88%，利潤占到76.73%，已成為公司的主要收入來源。

（公司收入占比情況，圖片來源：國元證券）

如果說斥巨資收購遙望科技是為了從傳統鞋企到互聯網營銷公司的逐步轉型，那么此次直接更名為遙望科技就是徹底拆掉了“鞋履”的帽子，并向市場宣告：我已經正式轉型互聯網了。

其實早在2022年6月，公司就已經擬掛牌轉讓子公司星期六鞋業100%股權。見智研究認為這就是星期六甩掉“包袱”的前奏。我們上文已經分析過，僅憑單一的鞋履業務公司要賺錢是越來越難了，加之近年來電商的興起以及疫情的頻頻擾動使其最引以為傲的線下經營渠道與傳統模式受到猛烈沖擊，從逐漸減小的鞋履業務占比也能看出公司的心思早已不在鞋履業務上，對鞋履業務的運營模式也已逐漸從重轉輕，開始收縮業務。不過鞋履業務本身收入占比已經很小，所以剝離業務并不會對公司收入產生影響。并且隨著拖累業務的出清，公司業績將得到進一步的改善。

社交電商從“陣痛”迎來“收獲”

當然星期六的轉型之路也并非一帆風順，2021年可以說是轉型過程中最艱難的一年。具體來看，2021年是公司虧損幅度最大的一年，整年虧損6.99億元，利潤同比下降2980.9%。

見智研究認為此時的星期六正處于轉型的“陣痛期”，一面是傳統鞋業的萎靡，另一面又為了加速向社交電商轉型導致費用大增，雙重打擊導致全年巨虧。不過這也是企業轉型的必經之路，無論是藝人的簽約還是“遙望云”的打造（當年研發費用同比增長超90%）、產業鏈的建設都是為了日后社交電商能突飛猛進打下堅實基礎。

終于，付出有了回報，公司在今年三季度迎來業績拐點，社交電商業務從“陣痛期”走向“收獲期”。

從公司上周公布的三季報看，2022前三季度公司實現營業收入30.37億元，同比增長81.67%；實現歸母凈利潤2.05億元，同比增長240.77%；扣非歸母凈利潤1.93億元，同比增長226.38%。毛利率達22.73%，同比增長3.2pct。

其中Q3公司實現營業收入12.35億元，同比增長88.80%；實現歸母凈利潤0.95億元，同比增長208.97%，同比實現扭虧為盈，業績符合預告。

（5年Q3凈利潤對比，數據來源：choice）

一方面，隨著疫情的逐步控制，公司三季度社交電商業務恢復正常經營節奏，主播開播率逐漸恢復；另一方面，公司前期花費成本簽約藝人、擴展供應鏈渠道的價值逐漸顯現。公司整個上半年直播電商銷售GMV約55億元。根據新抖數據，預計22Q3的GMV在32億左右，對應遙望單季度利潤區間在1.57-2.07億元（已加回股權攤銷費用，前三季度加回股權攤銷費用利潤在3.73-4.23億元），GMV利潤率為4.9%-6.5%。

電商業務的飛速發展：“明星+IP”雙線并行，橫跨“淘抖快”

從明星藝人看，遙望形成了6位破億（賈乃亮、黃圣依楊子、張柏芝、王祖藍、瑜大公子、李宣卓）+2位潛力破億（黃宥明、辰亦儒）+超15位千萬級+超50位百萬級主播矩陣體系。

抖音：賈乃亮618期間三場直播總額GMV超3.42億。楊子、黃圣依夫婦618期間GMV達到1.51億元。張柏芝于10月13日在抖音舉辦的首秀，直播間銷售額突破1億，直播間觀看人次超5499萬，位于抖音帶貨榜TOP1。快手：瑜大公子粉絲量超3000萬，快手616購物節期間直播間GMV3.64億。

從品牌IP看，自九月中旬以來，公司的品牌IP直播間也陸續入駐抖音、快手、淘寶三大平臺。

據公司官網以及松果財經統計，抖音：“遙望未來站”建站第二日GMV破億。淘寶：“遙望夢想站”10月24日直播GMV超過2200萬元。快手：“遙望幸福站”已經開啟試運營。

見智研究認為遙望科技持續簽約主播，擴充主播數量，包括利用賽馬機制挑選培養素人主播，不但有助于推動在淘寶、抖音、快手三大平臺的業務規模快速擴張，為業績帶來新增量，也是避免了對單一主播過于依賴。再換個角度看，一個主播本身就很難同時專注于不同的領域，通過矩陣的方式可以讓不同類型的供應商都找到“直播落點”。

值得注意的一點是，遙望科技作為抖音、快手最大的MCN機構，是在上個月雙十一前夕才忽然殺入淘寶的。

見智研究認為主要有兩個原因，一是追求業績的“穩定性”：因為藝人除了直播平時還要一直跑通告，不能保證開播率，通過將品牌IP“遙望夢想站”入駐抖音，可以把控開播時間，保持穩定開播頻率，避免藝人主播開播頻次的不穩定而造成業績影響，為公司穩定增長安上“雙保險”。

二是追求業績的“突破性”：相較于快手、抖音等短視頻平臺，淘寶的購物、交易屬性更為明顯，可以幫助直播間提高帶貨轉化率，提高整體GMV。另外，淘寶的各類促銷活動更是為主播提供蓄水沖量的重要途徑。雙十一臨近，遙望科技自然是不能放過這個機會的。

非標業務“扶搖”直上

公司自2022年來積極切入非標類目的服飾領域，主要是看中了非標服飾市場的巨大市場體量（618期間，非標領域服飾、珠寶的市場份額均進入抖音、快手兩平臺排行榜 Top5）。

標品：外觀相似，功能相似或相同，產品間沒有太大差別的產品，如手機、化妝品。

非標品：存在很多款式或者功能差異化，如服飾，包包。

據浙商證券預測，8月遙望自有服裝主播銷售GMV已過億，公司平臺化組織供應鏈服務業態的GMV則在千萬量級。

在非標業務方面，遙望科技致力于打造“商場式”服裝直播業務，即將線上與線下相結合，創造一個24小時不間斷營業的商業綜合體。

在今年9月服裝數字化生態鏈基地“扶搖”首次舉辦線下選品會，包括500余個品牌和服裝供應鏈商家（含羽絨服、皮草、派克服、大衣、毛衫等30多個品類6000余款服飾），參會選品的主播和機構近500家。

見智研究認為這一新業務十分考驗遙望科技整合服裝產業鏈的能力，即能否聚集優質主播、設計師、服務商以及品牌多方資源。通過為主播對接海量的貨品、優質服務商以及提供短視頻培訓、投放、客服、倉儲發貨等配套服務支持，可以為主播解決許多不必要的煩惱，好讓其專注于直播內容質量，以實現直播帶貨“質”和“量”的雙重增長，另外服裝產業基地也可以與主播分銷的商業模式相結合，兩者共同貢獻GMV新增量。

從合作品牌看，目前公司累計客戶數量超過2萬家，積累優質商品 SKU 幾十萬個，商品豐富，包含包含美妝、個護家清、智能家居、服飾箱包、母嬰圖書、滋補保健、珠寶手表、酒水、食品飲料、虛擬等 10 大類目。與銀泰商城、海旅免稅等商品供應鏈有戰略合作關系。

從供應鏈看，公司從2019年開始儲備供應鏈，通過“自營倉+合作倉+認證倉”模式搭建覆蓋全國的倉配網絡。興遙云倉庫存能力：700萬件，日常出庫能力：50000單/天，峰值出庫能力：350000單/天；興遙臨平倉已于6月1日啟用，預計2022年底日發貨單量可達20萬單，支持臨平服裝業務月15億GMV 銷售目標；另外“數字化服裝采銷產業基地”項目正在建設中，為實現全品類服裝“漏斗式”的充分銷售，減少庫存。

值得一提的是，隨著“遙望云”數字化平臺逐漸投入使用，公司直播電商業務已經形成了相對完整的標準化運營體系。見智研究認為“遙望云”的建成一方面可以為企業或主播提供爆品挖掘、智能動銷預測、全供應鏈管理、合規性檢查等業務支持；另外一方面也是通過供應商入駐線上化、選品數字化、直播運營數字化、直播復盤數字化、售后服務數字化等實現降本增效，提升公司運行效率。

總結

總而言之，見智研究認為目前直播電商競爭激烈，團隊專業能力、供應鏈能力、數字化意識、科技實力、規模化復制能力等將成為下一輪比拼的關鍵。

遙望科技在甩掉業績包袱后，將邁上輕資產運營道路，將更多資源集中至社交電商業務，進一步推進社交電商業務的快速發展，并且已在Q3迎來盈利拐點。而其豐富的品牌資源、資源整合運營能力、扎實的供應鏈基礎是核心競爭力，未來有望憑借著品牌資源及供應鏈上的優勢在非標業務及分銷業務上取得業績新增量。

第四季度又是電商旺季，要知道去年四季度遙望實現的GMV占全年GMV的40%以上。公司目前以不斷完善的直播矩陣帶貨商品覆蓋全品類，又在雙十一前夕殺入淘寶，首播當日漲粉超150萬，次日單場GMV過億，可以說是潛力十足。隨著各平臺雙十一活動如火如荼的開展，相信Q4 GMV值得期待。同時，“遙望云”數字中臺系統持續提升直播電商業務的數字化、標準化運營，管理效率，在收入上升的同時，盈利能力也將不斷優化。

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