繼茅臺之后，本周四五糧液等多家白酒龍頭企業公布的財報也大多業績向好，盡管疫情和雙節平淡，仍保持了旺季銷售的良好態勢。

五糧液今年第三季度實現營收145.57億元，同比增長12.24%；凈利潤48.9億元，同比增長18.5%。2020年以來，五糧液每個季度都保持營收和凈利潤的兩位數增長。洋河股份今年第三季度實現營收75.75億元，同比增長18.37%，凈利潤21.78億元，同比增長40.45%；前三季度實現營收264.83元，同比增長20.69%；凈利潤90.72億元，同比增長25.78%。山西汾酒今年第三季度實現營收68.10億元，同比增長32.54%，凈利潤20.96億元，同比增長56.96%；前三季度221.44億元、遠超去年全年水平199.71億元，同比增長28.32%；凈利潤71.08億元，同比增長45.7%。瀘州老窖今年第三季度實現營業收入58.6億元，同比增長22.28%，凈利潤26.85億元，同比增長31.05%。前三季度實現凈利潤82.17億元，同比增長30.94%，所得稅費用同比增長34.46%，主要系白酒銷售收入增長、利潤相應增加影響。口子窖今年第三季度實現營收14.65億元，同比增長5.69%，凈利潤4.62億元，同比下降0.16%；前三季度營收37.62億元，同比增長3.67%，凈利潤12.02億元，同比增長4.47%。舍得酒業今年第三季度實現收入15.9億元，同比增長30.9%，凈利潤3.6億元，同比增長55.7%；前三季度實現營業收入46.2億元，同比增長28%，凈利潤12億元，同比增長23.8%，

周四晚間三季報公布當天，白酒股普跌，瀘州老窖跌超8%，茅臺、五糧液、山西汾酒跌超4%，洋河股份跌3%，舍得酒業跌近2%。雖然近期白酒板塊持續下跌，但新近披露的持倉顯示一些基金最近還在增持或是重倉白酒股。

招商中證白酒近期公布的三季報顯示，基金三季度對貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒、今世緣等多只白酒股進行了增持。

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本周三、貴州茅臺創2020年7月以來盤中新低當天，招商中證白酒指數卻宣布從當日起放寬大額限購，招商中證白酒指數A將限制申購金額從20萬元放寬至100萬元，招商中證白酒指數C的限制申購金額從10萬元放寬至50萬元。

招商中證白酒指數基金經理侯昊在三季報中表示，消費場景的恢復還需要時間等待。不過，大部分白酒企業的現金流和庫存水平基本上還是比較健康，批價可能局部有些波動，但不影響大的格局。侯昊認為，龍頭公司能夠經受住這一輪壓力測試的考驗，也更能平衡短期增長和長期戰略發展的匹配。

同在周三，投資白酒股出名的張坤旗下四只易方達基金公布三季度持倉，其中三只當季都有調整白酒股持倉的動作，調倉情況分別為：

易方達藍籌精選三季度減持瀘州老窖、洋河股份，增持五糧液。易方達優質精選減持瀘州老窖、貴州茅臺，增持五糧液、洋河股份。易方達優質企業三年持有加倉五糧液、洋河股份，減持瀘州老窖、貴州茅臺。

總體來看，三季度張坤的倉位調整幅度不大，依然重倉白酒行業，四只基金中有三只的第一大重倉股為白酒股，“茅五瀘洋”四只龍頭白酒都有持倉。足以顯現張坤對于白酒股的偏愛。

張坤在三季報中強調，自己會選擇持有商業模式出色、行業格局清晰，競爭力強的優質公司。他表示，投資者如果以買房的心態來投資股票，包括細致的基本面分析(大量調研樓盤)、重倉買入(投入大量資金)、長期持有(不因為短期房價波動而進行交易)，可能效果會好得多。市場先生是來服務投資者的，而不是來指導投資者的。現階段，市場先生提供了對長期投資者有吸引力的出價。

三季度，明星基金經理朱少醒管理的富國天惠增持了貴州茅臺和五糧液，這兩只個股依然分別是第一和第三大重倉股，持股數分別較二季度末增長3.57%和5.40%，第二大重倉股寧德時代被減持0.04%。

朱少醒認為，“如果局限于眼前的宏觀背景去探討，我們的確很難找出太多積極樂觀的因素”，而當下的好處是市場的整體估值處于長周期中很有吸引力的位置，當下權益市場處在較好的風險收益區間。

放在更長的時間維度，朱少醒相信，現在所面臨的重重困難終將找到解決的出路。投資者現在選擇承受的市場波動是有合適的預期回報水平的。“未來我們依然會致力于在優質股票里尋找價值，去翻更多的‘石頭’。

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