5年4次闖關(guān)IPO，上市一年，仲景食品市值腰斬。11月29日，仲景食品開盤領(lǐng)跌，股價(jià)跌至50元/股上下。值得注意的是，與一年前上市首日相比，仲景食品市值已由上市之初的120億元降至50億元。業(yè)績面上，仲景食品上半年和前三季度扣非凈利分別下滑5.67%和3.09%。與此同時(shí)，仲景食品以香菇醬為代表的調(diào)味食品毛利率也從2020上半年的44.35%下降至2021年上半年的38.11%。

在此背景下，仲景食品于近日對(duì)外宣布提價(jià)信息，以期改變現(xiàn)狀。不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，從過去漲價(jià)經(jīng)驗(yàn)來看，此前仲景食品漲價(jià)不僅未能帶來業(yè)績?cè)鍪辗炊瓜鄳?yīng)產(chǎn)品營收下滑。

市值縮水過半

開盤領(lǐng)跌，11月29日，仲景食品股價(jià)跌至50元/股上下。

值得注意的是，與一年前上市首日120.8元/股相比，仲景食品股價(jià)跌幅過半，市值也由上市之初的120億元降至50億元左右。

時(shí)間回到一年前，歷經(jīng)5年時(shí)間4次沖刺IPO的仲景食品終于在2020年11月底登陸資本市場(chǎng)，上市首日股價(jià)暴漲203.98%，市值達(dá)120億元，這也成為了仲景食品發(fā)展史上的高光時(shí)刻，自此以后，股價(jià)便持續(xù)下探。時(shí)至今日，仲景食品市值已不及上市之初的一半。

在香頌資本董事沈萌看來，作為相對(duì)傳統(tǒng)的行業(yè)和產(chǎn)品，仲景食品雖然成功上市，但是上市后業(yè)績卻沒有繼續(xù)保持較高的成長速度，低于市場(chǎng)預(yù)期，這是其股價(jià)、市值接連受挫的主要原因。

業(yè)績面上，仲景食品已連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)扣非凈利下滑。財(cái)報(bào)顯示，仲景食品上半年和前三季度凈利分別為6908萬元和1.07億元，分別同比增長7.14%和0.63%。但扣非凈利分別為5692萬元和9434萬元，分別下滑5.67%和3.09%。值得注意的是，仲景食品以香菇醬為代表的調(diào)味食品毛利率，也從2020上半年的44.35%下降至2021年上半年的38.11%，下降幅度為6.24%。

“扣非凈利的下滑，特別是毛利率下跌，說明成本仍然是仲景食品主要的利潤決定因素，一旦原材料、生產(chǎn)或競(jìng)爭的成本出現(xiàn)增加，就可能導(dǎo)致利潤劇烈變化，這說明仲景食品的附加值較低，不能更彈性對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”沈萌稱。

或?yàn)榱颂嵴袷袌?chǎng)對(duì)于仲景食品的信心，仲景食品曾在2020年年底發(fā)布了一則公告：公司將決定以免費(fèi)的形式向全體股東贈(zèng)送仲景香菇醬和辣辣隊(duì)辣醬。可當(dāng)日，仲景食品的股價(jià)非但沒有上漲，反而開盤后就持續(xù)震蕩下跌，日內(nèi)跌超5%。

提價(jià)紓困難

業(yè)績承壓、市值腰折，這波調(diào)味品的漲價(jià)潮或許讓仲景食品看到挽救業(yè)績的希望。

10月13日，海天味業(yè)的一紙部分產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整公告打響了調(diào)味品行業(yè)漲價(jià)的第一槍。公告顯示，“由于各主要原材物料、運(yùn)輸、能源等成本持續(xù)上漲，公司對(duì)醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，主要產(chǎn)品調(diào)整幅度為3%-7%不等”。隨后，李錦記、加加食品、恒順醋業(yè)等調(diào)味品企業(yè)都跟隨提價(jià)，調(diào)整幅度分別為6%-10%、3%-7%、5%-15%不等。

而近日，仲景食品也在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上表示，“根據(jù)產(chǎn)品成本、市場(chǎng)情況綜合研究，確定相應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)格，近期已經(jīng)對(duì)部分產(chǎn)品的出廠價(jià)進(jìn)行了上調(diào)”。

提價(jià)真能解仲景食品的困局嗎?在沈萌看來，提價(jià)只是被動(dòng)將上游成本向下游轉(zhuǎn)移，如果品牌增值能力不強(qiáng)，就可能減少對(duì)消費(fèi)需求的黏著度，所以被動(dòng)漲價(jià)并不能保護(hù)其收益空間，反而造成消費(fèi)者對(duì)品牌的抵觸，或許可以解決一時(shí)的成本壓力，但是整體來看也會(huì)影響品牌的市占率和營收增長。

事實(shí)上，以仲景食品過往的調(diào)價(jià)經(jīng)驗(yàn)來看，提價(jià)效果確實(shí)不甚理想。招股書顯示，仲景香菇醬在內(nèi)的調(diào)味食品近年來營收波動(dòng)明顯，2017-2019年?duì)I收分別為2.66億元、2.35億元、3.02億元。對(duì)此，該公司在招股書中解釋稱，“2018年調(diào)味食品銷售收入減少主要是因?yàn)楣旧险{(diào)了香菇醬系列部分產(chǎn)品的出廠價(jià)和零售指導(dǎo)價(jià)，消費(fèi)者對(duì)終端零售價(jià)較為敏感，導(dǎo)致產(chǎn)品銷量下滑”。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2019年，香菇醬(210g)每瓶銷售均價(jià)分別為5.66元、5.99元，分別上漲5.85%和7.86%。但是隨之而來就是“價(jià)漲量跌”，2018年該品類營收下降21.6%;2019年該品類營收雖然增長11.06%，但低于2017年的2.34億元，其產(chǎn)品銷量也呈逐年下滑趨勢(shì)。

“仲景食品同類競(jìng)品較多，且其主打的香菇醬并沒有形成像老干媽那樣真正的大IP大單品，帶不動(dòng)其他產(chǎn)品。除非是用戶黏性大、替代性不強(qiáng)的剛性需求，否則漲價(jià)有可能導(dǎo)致仲景食品價(jià)漲量跌。”科信食品與健康信息交流中心主任鐘凱在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示。

對(duì)于仲景食品的提價(jià)原因以及提價(jià)后如何應(yīng)對(duì)同行競(jìng)爭，北京商報(bào)記者發(fā)郵件采訪仲景食品，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。(記者 郭秀娟 王曉)