康希諾生物(06185)的新冠疫苗生產基地上藥康希諾被傳出進入停產狀態。據每日經濟新聞報道，近日，一份網上流傳的通知顯示，因外部市場環境變化，上藥康希諾根據實際情況調整了2023年的生產計劃，決定從4月4日開始暫停生產線生產，期限約180天。具體復工時間以公司通知日期為準。工作人員表示，這一措施是上藥康希諾基于目前新冠疫苗需求和市場環境，所進行的一些優化運營決策。

上述媒體稱，據內部員工透露，目前，上藥康希諾已基本處于停產狀態，只是維持基本運營。其表示，實際上“停產”的苗頭從去年底、今年初左右就已經浮現。“去年底、最晚到今年初，就沒有正兒八經的活干了，就一直這樣耗著，最多也就做點(藥物)中試啥的。”

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據了解，上藥康希諾是由上海醫藥、康希諾生物及上海生物醫藥產業股權投資基金于2021年共同投資設立的新冠疫苗生產基地。天眼查顯示，康希諾持股49.8%，上海醫藥子公司上海三維生物技術有限公司持股48.9%，上海生物醫藥產業股權基金合伙企業持股1.24%。

新冠市場的增長已觸及“天花板”，面對不斷減弱的需求，新冠業務能帶來的業績增長有限，藥企相繼開始調整。“形勢在發生根本性變化，今年對疫情防控相關產品的定位一定會調整，”復星醫藥董事長吳以芳表示，“乙類乙管”之后要把這些產品當作常態產品來對待。比如，中國香港和中國澳門已經打開新冠疫苗接種的私立市場，還有很多地區也在考慮打開私立市場，讓新冠疫苗變成常態疫苗。新冠治療藥物也面臨類似的情況。

“新冠疫苗”退潮之后，康希諾“錢途”未卜：

資料顯示，康希諾目前旗下還有預防埃博拉病毒的“Ad5-EBOV”疫苗、腦膜炎適應癥的“A群C群腦膜炎球菌多糖結合疫苗”(簡稱“美奈喜”)以及“ACYW135群腦膜炎球菌多糖結合疫苗”(簡稱“曼海欣”)獲得生產注冊批文或實現商業化。

專業人士分析認為，剔除新冠疫苗，康希諾2023年的收入增長主力或仍然來自曼海欣、美奈喜和Ad5-EBOV疫苗。不過美奈喜、曼海欣主要用于嬰幼兒，面對國內不斷走低的出生率，這兩個產品的增長空間仍然存在壓力。

從財務方面來看，康希諾3月27日發布的2022年年報顯示，該公司2022年營收10.35億元，同比下降75.94%；虧損9.09億元，同比減少147.51%，上年同期盈利19.14億元。

康希諾稱，虧損的原因主要系國內外新冠疫苗市場環境發生較大變化，新冠疫苗需求量較去年同期呈大幅下降趨勢，全球新冠疫苗接種增速放緩，且部分地區呈現供大于求的情況。此外，隨著新冠疫苗接種率的增速逐漸放緩，公司因無法在保質期內領用或銷售掉疫苗相關的原材料、在產品和產成品，全額計提8.02億元跌價準備。

值得注意的是，除已計提的庫存外，康希諾賬面上還有6.78億元的存貨，康希諾坦言，如果因市場環境發生變化，競爭加劇等原因導致存貨變現困難，仍面臨一定的存貨減值壓力和跌價風險。

進入四月，醫保臨時支付至3月31日的期限已到，新冠藥或將面臨更加殘酷的市場角逐。已上市新冠藥面臨無醫保報銷的商業化難題，還在臨床的新冠藥境況無疑將更為“窘迫”。康希諾如何破局，靜待觀察。

二級市場方面，自去年11月初創下147.50港元/股的階段高點以來，康希諾生物股價持續陰跌，截至4月3日收盤，報41.45港元/股，期間累計跌幅超70%。

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