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對沖基金再次踏錯節奏，在定位轉向不那么看空之際，日元下跌。并且，短期或指向進一步下跌。據商品期貨委員會(CFTC)的數據顯示，截至3月28日當周，杠桿基金的日元凈空頭頭寸較上周減少了1萬份以上(10,574)，為11月以來的最高降幅，但日元隨后下跌超過1.5%。然而，就在3月中旬日元上漲之際，對沖基金增加了空頭頭寸。這是自今年年初以來反復出現的一種模式，即對沖基金在大幅改變看空日元的押注后，日元又出現了相反的走勢。

盡管越來越多的人猜測美聯儲可能暫停加息，且日本央行也可能提高10年期國債收益率上限，但日元在第一季度仍出現下滑。此外，隨著上周末OPEC+意外宣布大幅減產，日元可能會進一步下跌。

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對此， 三井住友信托銀行(Sumitomo Mitsui Bank)首席策略師Daisuke Uno表示:“對日元有利的因素比過去少，因為貿易平衡幾乎一直處于逆差狀態。油價上漲應該會進一步增加逆差，并進一步消除對日元的任何支撐。”

值得一提的是，交易員此前還押注，日本工會在歷史性通脹水平下贏得了數十年來最大的工資漲幅，這可能促使日本央行退出大規模刺激計劃，這將使日元從10月份達到的30年低點回升。

對此，Banque Lombard Odier的亞洲宏觀策略師Homin Lee表示，“最新的工資談判結果表明日本的工資上漲有望加速，這將推動日本央行最早在4月對收益率曲線控制(YCC)政策進行調整。而美國在某個時候利率將達到峰值。如果將這兩個因素結合起來考慮，我們仍然認為，考慮到日元的估值，日元兌美元的升值空間很大。”

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不過，也有一些人認為，日本經濟還不夠強勁，日本央行無法轉向政策正常化。據日本央行周一公布的季度數據顯示，日本大型制造商的信心連續五個季度惡化。

Fivestar Asset Management的高級投資組合經理Hideo Shimomura表示:“美國仍然沒有改變貨幣政策的路線，盡管他們可能會暫停并放緩緊縮步伐。另一方面，日本央行可能會調整或取消YCC，但短期內不會調整負利率政策，這意味著兩國之間的利差很大。”

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