風電電纜市場的預期越來越混亂了，業績差市場會覺得行業景氣度有問題，業績好又要擔心后續訂單延期。

【資料圖】

究竟風電電纜企業的業績要怎么看？

01 東方電纜凈利潤增了18%，Q2單季與21年搶裝時持平，但市場不滿意

8月4日，東方電纜公布了其半年度業績報告，2023上半年營收約36.88億，同比減少4.44%；歸母凈利潤約6.17億，同比增加18.08%。

Q2單季歸母凈利潤3.61億，同比增長47.95%，同比增長明顯，但高增速相當重要的原因是去年基數過低。不過，Q2單季利潤也與2021搶裝年持平了，本季業績并不算差。

分業務看，上半年海纜系統及海洋工程實現營收18.62億元，同比增長1.39%；陸纜營收18.22億元，同比下降9.89%。

所以上半年營收下滑主要是受陸纜拖累，凈利潤增長主要是高端海纜產品收入占比提升帶來。

具體來看，陸纜毛利率基本在10%，海纜高達40%。

繞不開的β，海風行業上半年整體建設緩慢。

今年上半年整體海風建設速度放緩，一季度有春節假期，本就屬于行業傳統淡季，所以市場更多期待二季度，但實際情況二季度建設進程也沒能滿足市場原本的預期。

就東方電纜本身而言，進度也放緩。公司上半年交付了青州一、二的500Kv交流海纜，以及部分海外項目。但青州五、七項目；廣東帆石一、二的項目，因為航道等因素進展都存在滯后，讓市場信心受挫。所以公司表現差，上述是市場擔心的最主要原因。

02 年年復年年，市場沒了耐心，但東纜仍是行業佼佼者

但項目延期也是老生常談的話題，市場究竟還能給與多少耐心？

去年青洲四的項目因為疫情影響，交付期延到了2023年，彼時已經讓市場大為震驚了。

市場更加擔心公司后續項目的交付時間是否也要延期。

到了23年，部分高壓海纜項目進展仍慢，又讓市場對海纜的預期落空。加上7月底在手訂單只有80億，市場對公司未來業績擔心更進一步加深。

但市場的擔心可能過頭了。延期交付會影響當期利潤，但訂單仍在，仍可以兌現。另外，從訂單質量來看，今年業績仍有重磅訂單支撐，比如今年中標的卡塔爾油氣公司NFXP臍帶纜項目；Baltica 2海上風電項目66kV海纜3.5億元訂單；簽署的Inch Cape海上風電項目220kV 3×2000mm2送出纜供應前期工程協議。

從行業來看，海纜的差異化競爭仍然存在，行業還未進入紅海階段。高壓海纜門檻高，同質化競爭還未出現，作為一家純粹做電纜的企業，市場仍可對東方電纜有所期待。

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