本周滬指上漲0.13%，深證成指下跌0.29%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.14%。下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

中泰策略：國內政策或醞釀重要變化 或加速A股開啟跨年度行情

(資料圖)

對于地緣局勢的重大變化，今年下半年市場的核心是政策的重要變化，其觸發(fā)關鍵在于有無超預期風險的沖擊。就短期而言，這一風險并非一次性沖擊，或從多個維度不斷快速演繹，同時，考慮到假日期間美印關系的強化，或短期內對市場風險偏好造成沖擊，亦將階段性利好軍工、半導體等國產(chǎn)替代板塊；就中期而言，這一風險的釋放結合近期已經(jīng)出現(xiàn)的政策基調變化的跡象，或將催化下半年政策出現(xiàn)重大變化并加速A股開啟跨年度行情，若投資者希望基于這一中期思路在調整中布局，可逢低逐步布局：中特估、非銀、消費等和經(jīng)濟預期相關品種。

興證策略：市場迎來做多窗口 積極做多

往后看，傾向于認為當前市場正迎來一個涉及面更寬、賺錢效應擴散的做多窗口：1、無論內資或外資對于匯率壓力這一風險因素已逐漸脫敏。2、各項政策寬松措施已在逐步落地，未來一個階段市場均將處于政策加大力度呵護預期升溫的窗口。3、市場對于經(jīng)濟增長的悲觀預期有望逐步修正。4、當前市場本身已處在一個隱含風險溢價較高的位置，具備修復的空間。因此，隨著經(jīng)濟的悲觀預期緩解，同時政策寬松呵護預期升溫，疊加外部因素的沖擊也逐步過去，市場有望迎來做多窗口。未來一個階段，市場或將進入一個貝塔式的修復，行業(yè)板塊擴散、賺錢效應提升。

中信策略：三大博弈收斂 聚焦中報行情

A股上半年呈現(xiàn)主題交易極致化和機構博弈極端化的特征，市場波動較大，當前經(jīng)濟、政策和市場情緒預期處于谷底，7月A股將進入業(yè)績和政策的驗證期，主題、政策、調倉三大博弈將逐步收斂，聚焦業(yè)績驅動的中報行情，建議圍繞“中報業(yè)績”和“三大安全”兩個維度展開配置。一是國內經(jīng)濟復蘇仍處低位，企業(yè)盈利增速在上半年筑底后，下半年有望溫和復蘇，基本面修復對政策的依賴度較高。二是政策預期仍處谷底，前期市場激進的政策預期已不斷下修，預計7月國內逆周期政策不會缺席，且美聯(lián)儲重啟加息概率不高，國內宏觀流動性偏松，而中美關系擾動仍在。三是市場依然處于下半年波動區(qū)間的谷底，主題、政策、調倉三大博弈在7月將逐步收斂，聚焦業(yè)績驅動的中報行情。

華安策略：雙向波動期 7月兼顧短輪動與長主線

6月市場震蕩小幅收漲，月內演繹出了較長時間的TMT主線行情，甚至TMT擴散催化了自動化設備行情，但到月末行業(yè)重新回到了快速輪動的特征。展望7月，市場關注的中央政治局會議和美聯(lián)儲議息會議均將在月底落地，然而在定調落地前，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)或事件容易對市場預期產(chǎn)生雙向擾動，由此有可能會加大市場的波動，但無憂大漲大跌。經(jīng)濟層面延續(xù)環(huán)比增長動能放緩態(tài)勢，但放緩態(tài)勢有望改善；貨幣政策方面，流動性延續(xù)寬松以待，7月降準降息概率在降低。然而經(jīng)濟和流動性均并非是市場當前的核心關注點和核心因素所在，政策預期才是。行業(yè)配置上立足兩個角度，需進行不同的配置思路，短期尋找有望迎來輪動的行業(yè)，而中長期宜立足全年主線不變。

中郵策略：指數(shù)先抑后揚 后市或將震蕩

近期我國經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了環(huán)比改善，5月工業(yè)企業(yè)利潤盈利降幅已有較為明顯的收窄;6月PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)了邊際改善，同時價格指數(shù)環(huán)比上升，指向6月PPI降幅或將收窄，后續(xù)PPI有望見底。整體高頻數(shù)據(jù)的環(huán)比改善顯示經(jīng)濟有一定的企穩(wěn)跡象。另外，央行二季度例會中明確提出要加大宏觀政策調控力度和貨幣政策逆周期調節(jié)的力度，后續(xù)穩(wěn)增長政策有望加碼。展望后市，在海外流動性收緊的背景下，人民幣匯率貶值以及外資流出A股市場的壓力仍然較大；另一方面，國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)環(huán)比改善，穩(wěn)增長政策的預期仍然較強，但是由于本輪周期中，供給側和需求側都缺乏上行的動力，而作為關鍵需求的地產(chǎn)投資也面臨大幅下滑的風險，因此盈利可能呈現(xiàn)弱復蘇的態(tài)勢，我們認為后續(xù)市場或將以震蕩為主。

西部策略：下半年A股預計迎來近3500億元增量資金

今年以來A股共迎來增量資金近1900億元，其中配置資金流入明顯。截至5月，市場資金面表現(xiàn)較去年回暖，重回增量博弈區(qū)間。以保險資金、外資和ETF基金為主的配置型資金表現(xiàn)亮眼，貢獻資金增量近5000億元。其中保險資金加配權益資產(chǎn)貢獻1631億增量資金，外資入場提速凈流入1693億元， ETF基金凈申購額達1657億元。公募基金凈流入份額約為1858億份。另一方面，今年市場主題投資熱度上升，高風偏資金快速流入，私募基金和杠桿資金分別凈流入3746億元和744億元。展望2023年下半年，海外加息周期接近尾聲，國內寬松窗口打開，經(jīng)濟延續(xù)復蘇態(tài)勢，企業(yè)盈利回升，疊加市場風險偏好改善，有望帶動場外資金持續(xù)增量入市。A股預計迎來近3500億元的增量資金，整體規(guī)模將超過上半年，同時配置資金加速入場將進一步推動價格風格上行。

廣發(fā)策略：穩(wěn)增長信號繼續(xù)浮現(xiàn) “杠鈴策略”仍是最佳應對

本周穩(wěn)增長信號繼續(xù)浮現(xiàn)，我們重申需要審視本輪穩(wěn)增長特殊性，當下“新范式”并不會因為“穩(wěn)增長預期升溫”而逆轉。新一輪投資范式下“杠鈴策略”仍是最佳應對。（1）數(shù)字經(jīng)濟AI+：參考5.18報告我們提示對AI+轉向積極一些，當前我們認為年內第二次震蕩期的布局機遇值得把握；（2）中特估：我們認為當前“中特估-央國企重估”具備天時地利人和三要素；（3）高股息：確定性溢價將成為未來指引A股投資的重要線索，高股息資產(chǎn)正處于長牛的初期。

前海開源證券楊德龍：下半年是布局好時機

前海開源證券首席經(jīng)濟學家楊德龍在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，今年的行情屬于結構性的行情，這一點在下半年會繼續(xù)體現(xiàn)出來，只不過現(xiàn)在我認為處于三重拐點的疊加階段。今年主要是殺估值，實際上新能源業(yè)績增長還是各個行業(yè)中最好的。你看一下年報、一季報，還有即將披露的半年報，應該都可以看出。比如說新能源汽車、鋰電池、光伏等行業(yè)，那么盈利增長都在30％~50%。那么在三重拐點疊加的情況之下，現(xiàn)在是布局下半年行情最好的一個時機。實際上股市的漲跌和一年有四季交替一樣正常，寒冬來了之后必然有春天，那么夏天過后必然進入到秋冬。所以要記住播種和收獲不在一個季節(jié)，而現(xiàn)在我認為是一個播種的季節(jié)。

國泰君安邊風煒：以平常心期待“七翻身” 部分周期行業(yè)或許會有小驚喜

今年市場在經(jīng)歷了一個令人失望的二季度后，部分行業(yè)企業(yè)有機會實現(xiàn)利空出盡或預期反轉，部分周期行業(yè)和出口企業(yè)或許會有小驚喜。此時我們以平常心求小驚喜，期待2023年7月小翻身。A股有句股諺 “五窮六絕七翻身”，主要是指市場如果經(jīng)歷了五六月的下跌后，常常會迎來7月回暖，如果你認真思考會發(fā)現(xiàn)，這個規(guī)律背后還是有很多客觀原因的。 今年市場在經(jīng)歷了一個令人失望的二季度后，經(jīng)濟的疲弱似乎已經(jīng)形成共識，此時“低預期”已經(jīng)形成，在政策的預期與實際二季報的披露過程中，或許會形成翻身。部分行業(yè)企業(yè)有機會實現(xiàn)利空出盡或預期反轉，部分周期行業(yè)和出口企業(yè)或許會有小驚喜。

銀河策略：筑底時布局 保持耐心（附7月十大金股）

7月關注具有長期增長動能的行業(yè)及企業(yè)。當前市場關注的點在于人民幣匯率走弱預期及經(jīng)濟基本面運行態(tài)勢。隨著我國經(jīng)濟在新常態(tài)下保持平穩(wěn)運行的良好態(tài)勢，預計現(xiàn)階段的投資者觀望情緒會逐漸消退。從基本面看，A股站在現(xiàn)在的位置沒有繼續(xù)大幅下跌的基礎。當前仍在震蕩筑底中，是布局的好時機。我們認為在短期多空因素交織下，負面情緒仍需時間充分釋放，市場窄幅震蕩，仍以結構性機會為主。具有長期增長動能的行業(yè)可創(chuàng)造穩(wěn)健的業(yè)績，具有強抗風險能力，是7月配置主要方向。投資策略應當聚焦風險已充分釋放+低估值的防御性成長型個股。7月我們建議戰(zhàn)略性布局中特估、科技、消費等板塊里的價值股。

（文章來源：東方財富研究中心）

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