5月A股表現整體不理想，期待中的“紅五月”沒有到來，“519”科技股行情也沒有到來，就連一度寄予厚望的“中特估”也突然從領漲板塊變為領跌品種，讓人詫異。一般來說，這種震蕩下跌的趨勢之中是很難有賺錢效應的，投資者只能從中長線思路去考慮，守住既有成長性估值又不高的品種，防守反擊。

有業內人士指出，目前A股大盤方向不定，投資者可關注安全邊際較高的行業。其中成長角度需關注行業景氣度高、企業業績能持續增長且預期比較穩定的板塊，如果既有成長性又有低估值疊加更好。而具備上述條件的，主要還是集中在光伏、家用電器、食品飲料等板塊。

A 光伏：

(資料圖片僅供參考)

新增裝機持續高增

光伏雖然不是新熱點，但行業景氣度持續高企是眾多機構投資者關注的核心板塊。國家能源局公布1-4月新增光伏裝機48.31GW，同比增長186.2%，4月新增光伏裝機14.7GW，同比增長300.5%。2023年開局至今，光伏新增裝機繼續給出亮麗成績單。華創證券分析師黃麟指出，隨著硅料供應瓶頸解除，2023年產業鏈價格或將進入下行通道，有望進一步刺激光伏裝機需求，光伏行業預計將延續高景氣。目前行業市盈率分位數處于歷史低位，投資性價比凸顯。

國金證券指出，展望全年，組件價格的進一步下降，有望持續激發國內大量集中式電站項目需求。同時提升戶用、工商業等分布式項目經濟性，之前我們預測的“ 國內全年新增裝機150GWac、同比增速超70%”大概率超額完成。再次重申當前仍處于市場對光伏全年需求一致預期上修的時間窗口，全年組件產出量預期有望伴隨月度排產的持續提升，從當前的400-450GW上修至500GW，結合普遍高增的一季度業績、目前看有望大概率維持強勢的二季度展望，將觸發板塊性的全年盈利預測上修，同時驅動市場對2024年行業量、利悲觀預期的修復以及板塊的反彈行情。

個股選擇方面，民生證券鄧永康表示，從主產業鏈來看，建議關注市占率有望持續向上，盈利能力穩中有升的一體化環節，重點關注晶澳科技、天合光能、晶科能源、隆基綠能、通威股份等；此外，重點關注電池片新技術迭代方向的東方日升、高測股份、TCL中環、帝科股份、愛旭股份、賽伍技術、鈞達股份、沐邦高科、宇邦新材、邁為股份等。

潛力股精選

晶澳科技(002459)

公司成立之初以光伏電池片業務為主，逐步發展成為具備硅片、電池片、組件以及下游電站業務一體化的光伏龍頭企業。2019年公司從納斯達克私有化退市并借殼上市回歸A股，融資能力加強，規模進一步擴張。2021年公司組件出貨量位居全球第二。華福證券指出，公司一體化布局完善，規模優勢明顯，渠道網絡遍布全球，品牌認知度名列前茅。行業持續高景氣，硅料價格高位回落，利潤逐步向下游傳導，組件龍頭企業的成本、規模、渠道、資金壁壘高，行業集中度持續提升，強者恒強，一體化組件的盈利能力有望在硅料價格逐步下降的背景下持續修復，迎來量利齊升。

天合光能(688599)

公司是一家全球領先的光伏智慧能源整體解決方案提供商，光伏組件出貨量高增，業績表現亮眼 。 公司宿遷基地8GW210 + N型i-TOPCon電池于 2022 年末成功下線，伴隨TOPCon電池投產、產能釋放，公司有望充分享受N型電池組件銷售溢價帶來的盈利增長。公司210×182組件產品定位戶用、工商業場景，相比182尺寸組件具有更高功率和更低單瓦成本，相比210產品解決了海運集裝箱的裝箱規格問題，預計今年出貨高增長。長城證券指出，公司作為組件龍頭一體化加深，海外渠道優勢顯著，組件出貨高速增長，N型TOPCon推進加速，光儲同步發力，考慮分布式光伏業務持續向好，公司盈利能力持續擴張。

隆基綠能(601012)

公司截至2022年底硅片、電池、組件產能分別為 133GW、50GW、85GW，組件產能全球第一，硅片產能與中環接近、全球領先。2022年12月，公司公告將投資30億元在安徽省蕪湖市投資建設二期年產15GW單晶組件項目；2023年公司將繼續快速擴充規模，預計各環節年底產能分別達到190GW、110GW、130GW，同比預計增長43%、120%、53%。國信證券指出，公司業績穩健增長，看好一體化組件商量利齊升基本面趨勢。當前光伏行業下游終端需求持續旺盛，而上游硅料價格持續下行，硅料、組件之間的價差有望拉大，位于產業鏈中游的一體化組件商有望充分受益，公司作為一體化組件商龍頭企業，有望加速成長。

高測股份(688556)

公司受益于光伏行業持續高景氣度以及產品競爭力的持續提升，2023年一季度各項業務延續了2022年高速增長態勢。光伏設備訂單持續高增，金剛線出貨規模增長且毛利率持續提升，硅片切割加工服務業務依托技術閉環優勢實現了較為穩定的盈利水平，創新業務設備訂單飽滿。德邦證券指出，公司業務結構持續優化，利潤率明顯提升，2023年第一季度公司實現毛利率43.12%，同比提升5.46%，實現凈利率 26.56%，同比提升9.15%。公司公告新一輪股票激勵計劃，擬向323人授予約300萬股限制性股票，公司股權激勵業績考核目標較高，展現公司對業績高增長的信心。

B 家用電器：

業績有望加速回暖

傳統意義上講每年二三季度是家電消費的旺季，特別是冰洗空調類。隨著國內經濟的逐步復蘇，線下客流量持續恢復，家電內銷有望提振，線下門店占比高、安裝屬性較強的品類修復彈性較大。另外，近期地產政策放松，竣工、二手房交易已有回暖跡象，地產回暖將有助于家電板塊估值提振。

從財報來看，2023年一季度家電板塊表現回暖，而基于去年低基數疊加地產改善與消費復蘇，預計自2023年二季度開始板塊業績有望加速回暖。有分析就指出，業績的確定性對短期和全年投資均有較強指向意義。由于去年二、四季度受到疫情影響明顯，因此一季度恢復程度較好的標的在后續季度中阻力較小。

家電板塊擁有“相對更好的基本面”、“估值水平整體處于低位”、“公募基金配置少”三大核心優勢。中信建投證券分析師馬王杰表示，伴隨地產寬松與防疫政策優化的積極效果繼續釋放，家電有望延續板塊性的修復行情。從投資角度看，超配家電板塊將帶來超額收益。

渤海證券分析師尤越指出，步入五月，隨著氣溫的逐漸提升，已經迎來了白電市場的傳統需求旺季。據產業在線公布數據顯示，5月空冰洗內銷排產大幅上漲，可以看出今年企業對內銷市場還是比較樂觀的。我們認為家電消費復蘇雖慢但復蘇趨勢沒有改變，從2023年一季報來看，家電板塊業績已經企穩，現在家電行業配置價值凸顯，建議關注行業優質龍頭標的。綜上，建議關注美的集團、海爾智家、格力電器、億田智能、火星人、新寶股份等。

潛力股精選

美的集團(000333)

公司受益于原材料價格下行以及產品結構優化，盈利水平明顯提升，2022年與2023年一季度毛利率同比分別增長1.76%、1.86%，提升幅度優于同業其他可比公司。雖然受到宏觀環境擾動，市場需求低迷影響消費電器整體下滑，但公司家用空調銷售額逆勢增長，且增速顯著高于同期行業整體水平。從產品市場表現來看，多品類保持雙端市占率首位的同時，份額較上年進一步提升。中原證券指出，公司產品矩陣豐富、渠道與產業鏈優勢突出，行業地位長期穩固。基于未來市場消費與需求逐漸回暖考慮，公司C端或將迎來較好修復，同時隨著B端業務轉型與研發創新的推進，有望持續驅動公司收入與利潤穩健增長。

海爾智家(600690)

公司堅持產品結構升級，積極布局中高端市場，通過研發原創技術迭代升級產品體驗。同時深化全域觸點布局，線下拓展家居建材等前置類渠道+線上強化內容電商布局，流量獲取能力提升。一季度公司毛利率為28.7%，其中國內業務受益于產品結構提升、全球化平臺研發、采購與研發端數字化變革、大宗原材料價格下降，毛利率同比提升。光大證券指出，公司定位于全球大家電領軍品牌，通過七大品牌戰略協同提供智慧家庭美好生活的解決方案，私有化H股子公司大幅改善治理效率，預計公司產品內外銷市占率穩步提升、新一輪員工持股計劃支撐業績向上。長期來看，數字化變革降本增效，公司盈利能力將持續改善。

億田智能(300911)

公司2023年一季度營業收入降幅較2022年四季度大幅收窄，考慮到今年以來地產數據邊際改善+國內經濟環境持續修復，營收端有望迎來修復。我們認為，在渠道+產品同步發力下，公司中長期具備增長動能。天風證券指出，后續來看公司改革紅利仍可期待。一方面，其對內在組織、智能、研發等方面積極改革，逐步提升治理水平，優化管理效率；另一方面，伴隨經銷商及網點優化、下沉家裝等多元化渠道開拓提速，以及洗碗機品類配套率提升、集成烹飪中心帶來增收，公司成長動能依然充足，伴隨地產數據回暖有望重回中高速增長。疊加公司擬發行可轉債用于集成灶擴產及品牌推廣建設，彰顯長期發展信心。

新寶股份(002705)

公司通過打造多品牌矩陣，提供差異化產品等模式，實現市場銷售與消費者粘性持續增長。2022年下半年以來，東菱陸續推出布藝清洗機、蒸汽鍋等產品，發力細分市場領域，其中果蔬清洗機、佐料機等在 2022“雙十一”期間出貨量均達行業首位，品牌整體 GMV 同比增幅超100%。百盛圖產品不斷迭代升級，繼續發力高端咖啡機市場，2022 年品牌銷售額在主要電商平臺份額同比增長 6%左右，增速優于德龍、飛利浦等對手。中原證券指出，展望未來，隨著品牌矩陣布局進一步完善，消費復蘇帶動小家電需求提升，公司內銷及自主品牌業務或仍將保持雙位數增長態勢。

C 食品飲料：

處于較好布局時點

二三季度是商旅出游的旺季，相對來說對于食品飲料的需求將出現爆發式增長。隨著業績增長和股價回落，食品飲料行業估值已經處于2015-2022年較低位置，預計全年行業向好趨勢不變，現階段處于較好的布局時點。安信證券分析師趙國防指出，當下市場對經濟修復普遍持謹慎態度、而板塊也有明顯調整，此時對板塊不必再過悲觀，可以中期維度逐漸布局起來。同時，企業召開年度股東會對于中長期發展戰略、行業競爭格局、企業應對都有清晰論述，此時關注公司在弱勢需求下主觀變化更為重要，建議此時自下而上尋找積極作為的公司。

從基本面來看，當前白酒上市公司狀態整體較為健康，一季度業績雖有分化，但總體表現穩健，當前各公司的市場動作亦穩中有序，庫存持續消化后總體已呈良性。華福證券分析師劉暢指出，在經濟不斷修復，消費逐步回歸和回補的確認性利好背景下，目前白酒板塊性價比較高，底部布局時機已至。

廣發證券分析師王永鋒表示，當前白酒板塊已經進入估值修復階段，估值安全邊際較高，是板塊配置良機。建議投資者關注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、舍得酒業、山西汾酒、酒鬼酒、水井坊等。

大眾品行業來看，零餐飲數據繼續恢復，經歷一段時間估值消化，板塊內部分優質個股投資價值顯現。國海證券分析師薛玉虎指出，板塊整體已經走過最差時點，優質公司基本回調到位，建議關注百潤股份、絕味食品、伊利股份、元祖股份、天潤乳業、甘源食品、安井食品、洽洽食品、國聯水產等。

潛力股精選

五糧液(000858)

公司主力產品增長穩定，五糧濃香結構優化。今年一季度公司現金情況改善明顯，在營收增長13%的情況下，實現了銷售回款、經營活動凈現金流同比增加108.5%、380.4%，判斷是去年外部因素擾動下公司收現比例向下調整導致整體基數較低，今年這一情況得到顯著改善。預收款方面，公司截至3月底合同負債55.36億元，環比季節性減少，同比增加超19億元，顯示經銷商整體打款意愿維持穩態。華安證券指出，公司繼續堅持“穩字當頭、穩中求進、提質增效、多作貢獻”，計劃今年營業總收入繼續保持兩位數穩健增長。我們認為公司將進一步鞏固和提升全國濃香型白酒龍頭企業地位。

百潤股份(002568)

公司預調雞尾酒業務主要包括“RIO（銳澳）”牌預調雞尾酒產品的研發、生產和銷售。展望2023年，伴隨預調酒消費人群擴展，公司持續強化產品認知，擴大“358”品類矩陣，收入利潤有望實現快速增長。申萬宏源證券指出，公司為國內預調酒行業龍頭，品牌先發優勢明顯，研發實力強勁，高管團隊在預調酒領域耕耘二十年，行業經驗豐富，公司香精和基酒業務與預調酒業務形成有效協同。22 年以來，公司“358”產品矩陣實現突破性發展，二、三級引擎逐漸成形，而終端渠道通過精細化管理不斷提高渠道滲透率。未來伴隨新品上市迭代，消費場景拓展，公司依然有廣闊的成長空間。

光明乳業（600597）

公司是華東地區乳業巨頭，主要生產銷售新鮮牛奶、新鮮酸奶、常溫白奶、常溫酸奶、乳酸菌飲品、冷飲、嬰幼兒及中老年奶粉、奶酪、黃油等產品。2022年公司持續推進全產業鏈數字化轉型，打造智慧營銷、智慧運營、智慧組織和智慧生態等全流程的數字化管控系統和平臺。公司擁有乳業生物科技國家重點實驗室，是乳品行業集奶牛養殖、乳制品研發及生產加工、冷鏈物流配送終端銷售等一、二、三產業鏈于一體的全國性大型乳品企業。2023年全年經營計劃為：爭取實現營業總收入320.5億，歸屬于上市公司股東的凈利潤6.8億，歸屬于母公司所有者凈資產收益率大于8%。

湯臣倍健（300146）

公司所處的行業為膳食營養補充劑行業。膳食營養補充劑（VDS）是以維生素、礦物質及動植物提取物等為主要原料，通過補充人體必需的營養素和生物活性物質，達到提高機體健康水平和降低疾病風險的目的。作為膳食營養補充劑行業領先者，湯臣倍健攜手荷蘭國家應用科學研究院、中國科學院上海營養與健康研究所等全球前沿科研力量，持續開展科學營養及其對慢病營養干預的前瞻性研究。公司堅持在全球范圍內科學甄選優質原料，以全球原料的品質優勢戰略，迄今為止，公司原料產地遍及全球 23 個國家和地區，并在巴西、澳大利亞等地建立了多個原料專供基地。

（文章來源：金融投資報）

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