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觀點：短期，政策面迎來刺激。尤其是降準，既向市場釋放流動性，同時也緩解此前對政策提振放緩的擔憂。而資金面上，近期北向資金持續凈流入，國內基金發行火熱下，內外資金也有望迎來共振，并提振市場向好，不排除階段仍有向好的新行情。不過，雖然海外銀行風波暫時平息，但潛在風險仍是市場擔憂，疊加經濟恢復總體仍有壓力，也要謹防再次向好后指數整體的回落和重心走低。

上周末的降準，雖然并沒有讓市場出現明顯的上漲，但意義重大。一方面，降準釋放流動性，有利于銀行更多的支持實體經濟發展，對股市也是相對的提振；另一方面，超預期的降準至少說明當前政策仍相對寬松，消除了此前對政策收緊預期的擔憂，對市場向好也有一定的支撐和提振作用。僅從政策上看，相對保持寬松，對經濟復蘇以及市場的提振都有重要的意義；

除了政策面，我們看到近期資金面也迎來了積極的變化。海外方面，盡管近期海外風波不斷，但是3月13日以來截至20日，北向資金實現連續6日的凈流入，3月17日還迎來超70億的大幅凈流入，顯然外資更看好市場波動下的中國市場；而國內方面，開年以來的基金弱勢發行局面有所改善。根據興業證券的統計，2月偏股基金新發規模回升至328億份，3月以來基金發行進一步提速，截至3月10日偏股基金已新發202億份。而每日經濟新聞也報道，年內新基金募集規模超過2000億元。從近期新基金發行情況來看，回暖跡象明顯，多只基金宣布提前結束募集。此外，仍有100多只基金正在發行中。很明顯，海內外增量資金都在介入的同時，也有望形成共振對市場帶來刺激。

因此，我們說政策和資金面積極下，市場整體回升概率在加大。尤其是階段整理之后，在資金的催促下，也有望形成新的熱點，并帶動市場可能的上行。所以，這個期間，不必過多擔心市場的系統性風險。不過，這里我們還需要留意的是，國內穩定下仍有掣肘，而海外也仍有階段性的風險隱患，或對市場造成一定的干擾。

一方面，海外銀行風波仍有潛在風險，而整體衰退趨勢不斷加劇。歐美銀行風波雖然短期暫時平息，但潛在的風險不可預知，仍是市場的擔憂。而美國中小銀行危機也或加大美國的衰退風險。如果歐美衰退加劇，國內市場也勢必受影響，大概率不會逆勢走強。而想要走出強勢行情，也必須和全球大趨勢一樣，形成整體的回升共振，顯然這個需要時間。所以，這個期間，盡管國內市場或有自己的獨立行情，但不能期望過高；另一方面，國內經濟結構復蘇良好，但總體仍有壓力。從近期高頻數據看，國內經濟復蘇良好，而且有加速的趨勢，但結構上看，1-2月份的經濟數據仍然維持修復，總量修復力度并不是特別強，仍需進一步的提振和觀察；此外，當前時點處于指數可能變盤的時刻。尤其是市場修復性行情接近尾聲以及預期性行情向實質性行情轉變的期間，或有較大的不確定性。

綜上，在基本面支撐和提振下，我們對市場中期向好的趨勢表示樂觀。短期政策和資金面出現的積極變化，也或對市場帶來提振，帶動指數迎來階段性回升。但潛在風險和多方的擔憂下，這里可能的再次回升不抱有較大的預期，更多的還要謹防再次上行后的回落以及重心走低的可能。所以，操作上不盲目追漲，可適當博弈此前滯漲以及業績良好品種的輪動機會，同時要做好可能的上行后的減持的準備。

(作者：郭一鳴執業證書：A0680612120002)

（文章來源：巨豐投顧）

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