全球主要股指在中國春節假期期間一片“紅火”，在此氛圍烘托下，A股能否迎來兔年“開門紅”？

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澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，春節假期相關數據的超預期，釋放了經濟修復向好的積極信號，且春節期間海外和港股等主要市場表現均非常優異，這將提振市場風險偏好。疊加當前A股整體估值仍不高、內資有望接力外資入市等因素，春節后A股有望迎積極開局。

中金公司指出，當前經濟活動修復仍有一定空間且斜率可能仍較高。同時，市場估值修復雖已有一定幅度，但整體估值仍不高，而支持市場修復的主要邏輯仍在兌現的過程中。因此，疊加春節期間海外以及港股等主要市場表現優異，節后A股市場有望迎來積極開局。

“隨著春節期間出行的大超預期，投資者情緒和信心加速提振，A股內外資接力效應會更加明顯。伴隨著活躍資金接力配置資金尋找洼地，全面修復行情正在途中。”中信證券進一步指出。

華西證券則分析稱，在全球經濟衰退風險加大的背景下，美聯儲本輪加息已進入尾聲。接下來中國有望成為全球經濟的主要增長引擎，人民幣資產的吸引力持續提升，將支撐A股指數震蕩向上行情延續。

配置方面，成長板塊成為多家機構看好的方向。

中信證券便建議投資者，節后可繼續增配高彈性成長洼地。節后A股的彈性來源于風險偏好和流動性修復，因此成長風格占優，短期可關注機構倉位低、產業邏輯順、業績彈性大的品種，如醫藥醫療、信創等。

“在經濟復蘇、流動性改善、風險偏好提升等三因素共振下，2月份A股有望拉開春季攻勢，風格偏成長，投資者布局可首選非銀金融、計算機、電力設備等行業。”國海證券表示。

中信證券：節后A股內外資接力效應更加明顯

展望后市，隨著春節期間出行的大超預期，投資者情緒和信心加速提振，A股內外資接力效應會更加明顯，活躍資金接力配置資金尋找洼地，全面修復行情正在途中。

具體而言，首先，從春節期間出行恢復和市場表現來看，投資者對中國經濟恢復常態信心倍增。

其次，從節后高彈性的方向來看，A股的彈性來源于風險偏好和流動性修復，成長風格占優，港股的彈性來源于基本面不斷修復過程中的配置資金回流，內需復蘇占優。

最后，從資金結構和投資者行為特征來看，配置型外資在完全回補前期流出后，接下來流入速度預計會趨緩，國內活躍資金加倉是節后市場增量資金主要來源，全面修復行情下市場流動性持續擴散，預計成長洼地成為資金共識。

配置上，建議投資者繼續增配高彈性成長洼地。其中，短期可關注機構倉位低、產業邏輯順、業績彈性大的品種，如醫藥醫療、信創和數字經濟，以及機械、化工和環保板塊當中的專精特新個股。

中金公司：A股有望迎積極開局

春節假期的高頻數據顯示，內需消費修復仍在穩步進行中，隨著前期穩增長政策在節后逐步落實，企業內生融資需求逐步改善，當前經濟活動修復仍有一定空間且斜率可能仍較高。

目前，市場估值修復雖已有一定幅度，但整體估值仍不高，而支持市場修復的主要邏輯仍在兌現的過程中。疊加春節期間海外以及港股等主要市場表現優異，節后A股市場有望迎來積極開局。

配置方面，伴隨海外進入通脹壓力減弱的窗口期，以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益于產業政策支持的細分成長領域，或延續良好表現，中期維度成長風格的結構性行情值得關注。

短期配置上，建議投資者緊跟政策邊際變化關注三條主線：一是預期不高、政策出現邊際變化受影響大的領域，如地產鏈條、消費等。二是高景氣、有政策支持的制造成長賽道，如科技軟硬件、高端制造等。三是醫藥、互聯網等。

海通證券：節后內資有望接力外資入市

今年1月，A股市場迎來開門紅。其中，外資大幅流入是今年A股市場最大的邊際變化。2022年11月以來北上資金凈流入超兩千億元，這類似2018年10月-2019年2月，國內政策積極、基本面望好轉，人民幣升值、外資加速流入。

市場正處于牛市第一波上漲，借鑒歷史，時空均未完，春節后內資有望接力外資入市。綜合來看，2022年10月底以來的牛市第一波上漲可能尚未走完，借鑒歷史上牛市第一波上漲，雖然上漲過程中也可能出現短暫回撤休整，但這并不改變市場向上的大趨勢。

回顧歷史上牛市初期的第一波上漲，可以發現期間市場會呈現各行業普漲、輪漲的特征，最終市場風格往往較均衡。展望后市，結合政策、技術和市場面三個維度判斷，成長板塊中數字經濟或更加值得關注；此外，可關注新能源和券商。2023年全年可重視基本面復蘇的消費。

廣發證券：市場對經濟復蘇品種的信心有望進一步提振

春節假期，海內外經濟仍是“此消彼長”。海外“經濟放緩、緊縮退坡”。海外權益市場普遍上漲，新興、發達市場共振，成長好于價值，恒指漲幅居前。海外流動性、信用風險指標整體改善較為顯著，海外風險溢價有所回落。

2023年春節期間，影視、旅游、餐飲、出行等主要線下消費回暖跡象明顯。展望后續，春節消費顯著回暖初步釋放了2023年經濟修復向好的積極信號，近期盈利預期上修亦為佐證，有望進一步提振市場對于經濟復蘇品種信心。

當前強預期階段，建議關注疫后修復鏈中估值合意的影視院線、黃金珠寶、醫療設備、疫苗，地產鏈處于估值低位的裝修建材、地產、家具，以及仍在估值底部的保險、證券。此外，可關注部分成長景氣預期在2023年改善的通用自動化、計算機、半導體設計。

天風證券：春節后的躁動效應還能實現

日歷效應來看，真正意義上的春季躁動，大多發生在每年的春節到兩會之間，這一階段的指數上漲概率最高，中證500、中證1000、萬得全A的上漲概率超過90%(過去14年)。

這次春節前已經大漲了，是否提前透支了春節后躁動的空間？但今年元旦之前，市場各類板塊都經歷了1-2年的下跌，300非金融的股債收益差在10月底刺破-2X標準差，表現為極度悲觀的狀態，也就對應市場的大底，而哪怕是經過了1月的反彈，目前股債收益差也僅僅來到-1X標準差的位置。因此，當前位置上，春節到兩會的歷史躁動窗口仍然可能帶來不錯的機會。

展望后市，在對以消費為代表的復蘇預期交易較為充分、而開工季后實際基本面成色有待檢驗的情況下，市場風格大概率會向基本面預期反應相對較少(成交額占比較低或者剛剛起來)、但自身基本面向好的成長板塊切換。重點關注新能源車的鼓勵政策(汽車鏈條)、新型舉國體制的推進(半導體、信創)、制造業改造升級和設備更新類低息貸款的推進(學校、醫院、工業互聯網)、人口老齡化的應對政策(醫療基建等)。

安信證券：2月開始將會主要定價“大力全力拼經濟”

從目前來看，春節期間外圍和國內傳遞的信息是偏向積極的，尤其是春節期間消費市場超預期修復令人振奮。或有風險點在于國內城投壓力、海外美股殺盈利和俄烏沖突加劇，但當前這些風險因子對A股的壓制都相對有限。

從2022第四季度基金季報進行觀察，去年底至今機構配置的核心邏輯是：買反轉(包括政策和景氣預期的反轉，第四季度明顯增配醫藥、出行鏈、計算機和平臺經濟)，2月開始將會主要定價“大力全力拼經濟”的過程，當前對于“量的增長”的訴求顯然與2019年上半年對“質的追求”并不一樣。

展望后市，2023年A股的春天是核心資產和產業主題投資的春天，核心資產投資會比2019年初持續的時間會更長；成長的機會更偏向科技成長這類產業主題投資。大小盤輪動交織是客觀描述，事實上近期產業債信用利差在快速上行后進入震蕩回落階段。站在一個季度的維度，依然會偏向價值一些。

中泰證券：一季度仍是逢低布局的戰略配置期

春節數據未實現超預期修復，且節前市場情緒已處于相對高位，考慮到未來一段時間內市場處于數據驗證的空窗期，大消費板塊行情演繹或面臨“挑戰”。

節后在春節數據修復未超預期、經濟表現進入數據驗證真空期以及城投債違約、房產刺激政策不及預期等因素影響下，對于市場后市或需要更多的耐心。究其原因，當前政策力度仍不足以支撐一波持續上漲行情，需要一季度“尾部風險”集中釋放后政策力度的進一步加碼，故從全年角度，一季度仍是逢低布局的戰略配置期。

但從結構上來看，參考過去市場表現出來的“節后反轉”效應，以及節前各板塊的表現，需要尤其注意節后大消費行情背后消費數據的支撐；另一方面，受益于節后市場風格的轉變、政策的憧憬預期，市場或圍繞安全主線交易一波行情，建議關注供應鏈安全相關的軍工、科技、計算機等板塊，并可以適當配置穩增長相關的電力板塊進行防御。

民生證券：市場向上動能尚未結束

整體來看，過去一段時間到當下，海外和國內問題的鐘擺都擺向了最有利的位置，順風可能還會繼續，當前市場向上的動能尚未結束。

國內方面，與近期外資買入側重點的變化是相呼應的，當前市場仍在基于各自的預期進行交易。這主要是本輪政策調整之后，由于需求回補的方向較多且預期方向較多，各類投資者之間的裂痕也隨之加大。

在新共識匯聚之前，行業的輪換速度可能仍將處于較快水平，市場也將在反復之中探尋新的方向。中國經濟的宏觀波動率猶如鐘擺一般，過去一段時間到當下是向下波動的收斂期，這最有利于市場。

海外方面，強美元是打壓一切通脹的基礎，但美元的利率、購買力和匯率將會不斷搖擺。中長期看，通脹本身的粘性將帶來市場投資者認識到中長期購買力下降，并驅動利率上行和美元貶值，這可能是2023年二季度開始后的矛盾。不過，短期仍需要警惕美元的反彈。

配置方面，建議投資者圍繞經濟舊動能主導的內需修復和部分新的價格上行力量進行布局，關注油運、石油石化、煤炭、房地產、有色、銀行、汽車等。

國海證券：A股2月有望拉開春季攻勢

展望后市，在經濟復蘇、流動性改善、風險偏好提升等三因素共振下，2月A股有望拉開春季攻勢。

其中，宏觀和市場流動性雙改善最為明確，年初寬信用預期較強，疊加美聯儲加息接近尾聲，人民幣升值趨勢明確，當下外資的大幅流入，可類比于2019年初。

同時，經濟走過谷底，后續回升是主旋律，春節期間出行、旅游、票房數據良好，即將到來的經濟旺季成色值得期待，中國經濟有望在主要經濟體中一枝獨秀。

此外，提振經濟仍是首要關切下政策維持寬松基調。源于國內政策預期等，市場風險偏好有望在節后加速抬升。

配置方面，2月風格偏成長，投資者可關注彈性品種，沿三條線索布局：一是券商、二是安全資產、三是高端制造。其中，可首選非銀金融、計算機、電力設備等行業。

華西證券：積極布局春節后A股行情

展望后市，在全球經濟衰退風險加大的背景下，中國有望成為全球經濟的主要增長引擎，人民幣資產的吸引力持續提升，或支撐A股指數震蕩向上行情延續。

首先，全球流動性拐點逐漸明晰，美聯儲本輪加息已進入尾聲。其次，美國四季度GDP和歐元區PMI數據公布后，市場對美歐經濟軟著陸的信心抬升。再次，春節消費數據顯示，客流大幅回暖，影院、旅游、免稅等亮點紛呈，強化國內經濟復蘇的預期。

同時，春節期間海外主要權益市場普遍走強，港股也迎來開門紅，對A股市場風險偏好是積極提振。因此，建議積極布局節后A股行情。

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（文章來源：澎湃新聞）

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