美國人持有的股票資產規模達到了前所未有的水平。盡管股市上漲可能讓他們的賬戶余額不斷膨脹，但他們面臨的潛在市場暴跌風險也比以往任何時候都更高。

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美聯儲的數據顯示，今年第二季度，美國家庭直接和間接持有的股票（包括共同基金或退休計劃中的股票持倉）占家庭金融資產的比例達到45%，創下歷史新高。

股票持有率創下紀錄，引發了人們對“市場低迷是否會沖擊美國人個人財務”的擔憂——尤其是在當前勞動力市場日益脆弱、通脹居高不下的經濟環境下。

這一里程碑式的持倉規模是多重因素共同作用的結果：股市屢創新高，推高了持倉資產價值；越來越多美國人直接參與股票投資；近幾十年來，401（k）等投資于股市的退休計劃普及率不斷上升。

通常而言，股市走高是好事——這能讓更多人分享美國企業的收益，對長期投資者來說尤其如此。但這并非全是利好。

LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach表示，由于如今持有股票的人數眾多、投入資金規模龐大，無論好壞，股市對經濟的影響力都大幅增強。

“無論是股市暴漲還是暴跌，其對整體經濟的影響都將比十年前大得多。”Roach說。

凱投宏觀首席市場經濟學家John Higgins指出，值得注意的是，美國人的股票持有率已超過20世紀90年代末——也就是互聯網泡沫破裂前夕的水平。

Higgins在給客戶的報告中稱：“即便在人工智能熱潮推動下，當前強勁的股市還能再漲一段時間，這一現象也應敲響警鐘。”

他補充道：“誠然，我們預測標普500指數今明兩年還會進一步上漲，但目前如此高的股票持倉比例，絕對是一個需要密切關注的風險信號。”

不僅美國家庭股票持倉創紀錄，美聯儲數據顯示，今年第二季度外國投資者持有的美國股票比例也達到歷史新高。

Ned Davis Research美國行業策略師Rob Anderson表示，歷史經驗表明，當股票持有率處于歷史高位時，市場下跌的風險會增加，未來獲得低于平均水平回報的可能性也會上升。

“投資者不應期望未來十年能重現過去十年那樣的高回報，”Anderson說，“展望未來十年，回報率很可能會出現下滑。”

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