曾經有“油茅”之稱的金龍魚似乎正陷入盈利困境，上半年凈利潤同比下降51.13%，扣非凈利同比大降99.40%。

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8月11日下午，金龍魚公布2023年半年度報，截至6月30日，金龍魚營業收入1187.14億元，同比下降0.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.66億元，同比下降51.13%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1442.7萬元，同比下降99.40%；基本每股收益0.18元，較上年同期的0.36元大幅下挫50%。

今年一季度金龍魚凈利潤為8.54億元，二季度金龍魚凈利潤僅為1.12億元，環比下降87%。

值得一提的是，自上市以來，金龍魚的盈利能力整體下滑。2020年至2023年一季度，金龍魚的毛利率分別為11.01%、8.18%、5.68%、5.13%，四個報告期合計下降5.88個百分點；凈利率分別為3.37%、1.98%、1.21%、1.25%，四個報告期合計下降2.12個百分點。

而今年上半年金龍魚的毛利率為4.15%，較今年一季度的5.13%進一步下滑；凈利率僅為0.67%，下滑趨勢明顯。

分業務看，廚房食品類產品收入735.25億元，同比下滑3.43%；飼料原料及油脂科技類產品收入444.64億元，同比增長4.70%；其他類產品收入7.25億元，同比下滑17.45%。

金龍魚在報告中指出，營業收入較去年同期略有下降，主要是因為價格因素的影響：

隨著國內經濟逐步恢復，公司廚房食品、飼 料原料和油脂科技產品的銷量較去年同期有所上漲，但是產品的價格隨著大豆、大豆油及棕櫚油等主要原材料價格下跌有所回落。

對于利潤率大幅下滑，金龍魚在財報中指出：

上半年小麥、 面粉及副產品的價格整體下行，公司消耗前期的高價小麥庫存導致業績下滑。另一方面，隨著外出就餐的增加，家庭消費為主的零售渠道產品的銷量同比有所減少，但是原材料成本的下降帶動零售渠道產品的毛利率和利潤同比有所增長。

總體來看，零售渠道產品利潤的增長未能完全抵消餐飲渠道產品利潤下降的影響，使得廚房食品利潤同比下降。

扣非后凈利潤同比下降70.94%。

截至8月11日收盤，金龍魚股價為41.2元，總市值為2234億元，股價已跌回至2020年10月份水平。相比昔日歷史高點145.36元，股價跌幅超過七成，市值蒸發了5600億元。

金龍魚的盈利困境

金龍魚上市之初，被外界視為“油茅”，然而，在2021年，也就是上市第二年便出現增收不增利現象，且公司毛利率和凈利率數據不斷走低，相比其它食品飲料龍頭稍顯遜色。

當年，該公司實現營收2262億，同比增長16.06%；實現歸屬凈利潤185億，同比下降31.15%。

2022年，金龍魚實現營收2575億，同比增長13.82%；實現歸屬凈利潤30.11億，同比下降27.12%。

2023年一季度，金龍魚實現營收610.4億，同比增長7.97%；實現歸屬凈利潤8.541億，同比增長645.99%。不過，該公司扣非凈利潤僅為2.404億，同比下降70.94%，分析認為，這一數據說明公司主業低迷。

有投資者曾針對金龍魚“增收不增利”提問，該公司回復稱，與宏觀環境以及農產品價格等因素有關。

近年來，金龍魚正在發力新業務，包括日化、調味品、預制菜等高毛利產品。

7月，金龍魚在互動平臺表示，公司杭州、重慶、周口、西安的中央廚房項目已投產，目前產能處于爬坡期，沒有披露央廚產品產銷量的具體數據。中央廚房是公司非常重要的新業務板塊，公司現有的業務基本上都會在中央廚房上發揮作用。公司擁有生產、營銷、配送等一系列成本優勢，且產品質量優質，相信會帶來不錯的效益。

由于業務剛剛起步，且公司現有的米面油業務基數較大，預計短期內在營收中的占比很小。

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