作為債權(quán)融資市場(chǎng)的先驅(qū)，和全球獨(dú)此一家的創(chuàng)投圈專業(yè)銀行，硅谷銀行可以說(shuō)是美國(guó)初創(chuàng)企業(yè)的生命線。它在一個(gè)月前的倒閉，讓科技行業(yè)的風(fēng)投和CEO們步履維艱。

根據(jù)Preqin的數(shù)據(jù)，在加州，由硅谷銀行提供的VL融資（風(fēng)險(xiǎn)債）約占今年迄今已發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)債券總額的60%。

多名科技行業(yè)投資人、創(chuàng)始人對(duì)媒體表示，他們認(rèn)為，在本已艱難的融資環(huán)境下，硅谷銀行的倒閉可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，許多失去硅谷銀行支持的小企業(yè)將加速倒閉，眾多科技初創(chuàng)企業(yè)面臨滅頂之災(zāi)。

(資料圖片)

硅谷銀行的“債權(quán)融資”—中小科創(chuàng)企業(yè)的“生命線”

硅谷銀行給企業(yè)提供了股權(quán)融資渠道之外的另一種融資來(lái)源——債權(quán)融資。

相比股權(quán)融資，債券融資能實(shí)現(xiàn)創(chuàng)始人、風(fēng)投資本和有能力控制風(fēng)險(xiǎn)的銀行三贏：

首先，對(duì)公司創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，債權(quán)融資無(wú)需創(chuàng)始人股權(quán)被稀釋過(guò)快，可以保護(hù)創(chuàng)始人對(duì)公司的控制權(quán)。

其次，對(duì)于風(fēng)投資本來(lái)說(shuō)，引入風(fēng)險(xiǎn)借貸資金可以減少孵化單個(gè)企業(yè)的投入，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，拉長(zhǎng)了的融資周期。同時(shí)，意味著高成長(zhǎng)企業(yè)在下一輪融資中的估值更高，早期股權(quán)投資回報(bào)將更加豐厚。

并且，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高，它們更有意愿支付較高的貸款利息，同時(shí)搭配支付少量不立刻產(chǎn)生財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的權(quán)證，作為一種額外利息補(bǔ)償。硅谷銀行也會(huì)通過(guò)貸款條約要求投資人與企業(yè)的存款留在銀行內(nèi)部，僅支付較低利息。這樣，銀行負(fù)債端與資產(chǎn)端都有了保證，獲得更高的凈息差。

Uber、Facebook、Airbnb等公司在發(fā)展過(guò)程中都大量采用過(guò)風(fēng)險(xiǎn)債作為融資渠道。

不過(guò)，有能力做好貸款風(fēng)控、扶持初創(chuàng)企業(yè)的銀行并不多，硅谷銀行提供的風(fēng)險(xiǎn)借貸服務(wù)幾乎獨(dú)此一家。

科技初創(chuàng)企業(yè)面臨生存危機(jī)

自美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息以來(lái)，利率上升讓科技初創(chuàng)企業(yè)獲得股權(quán)融資的困難大大提升，使得它們更加依賴硅谷銀行提供的債權(quán)融資。

在美國(guó)，盡管風(fēng)投活躍度降低，但去年的風(fēng)險(xiǎn)債券市場(chǎng)依然為初創(chuàng)企業(yè)提供了一條生命線。PitchBook的數(shù)據(jù)顯示，2022年，風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模從2021年的3450億美元大幅降至2380億美元，而風(fēng)險(xiǎn)債總額仍與2021年持平，為320億美元。

提供信托服務(wù)Dynasty的首席執(zhí)行官Alessandro Chesser認(rèn)為，硅谷銀行崩潰將對(duì)科技行業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)產(chǎn)生毀滅性的影響：

“依賴風(fēng)險(xiǎn)債券的公司目前陷入了很多麻煩。除非市場(chǎng)迅速好轉(zhuǎn)，否則我們將看到許多高價(jià)值的初創(chuàng)公司關(guān)門(mén)歇業(yè)。”

一家數(shù)字健康公司的創(chuàng)始人對(duì)媒體表示：

“我們把風(fēng)投債作為一個(gè)融資備選項(xiàng)，而且我們希望狀況能持續(xù)下去，因?yàn)槟壳暗挠螒蛞?guī)則就是不確定性。你的后備選項(xiàng)越多越好。”

他指出，隨著硅谷銀行的倒閉，“環(huán)境將發(fā)生巨大變化，創(chuàng)新將變得更加困難。”

由于硅谷銀行掌握在政府手中，而且目前正被監(jiān)管機(jī)構(gòu)拍賣(mài)，創(chuàng)始人擔(dān)心獲得債務(wù)的渠道將枯竭，現(xiàn)有貸款甚至可能面臨壓力。

盡管美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司擴(kuò)大了拍賣(mài)范圍，希望能找到更多潛在的”接盤(pán)俠“，但目前仍未找到買(mǎi)家。

華爾街見(jiàn)聞此前提及，美國(guó)第一公民銀行已接近達(dá)成對(duì)硅谷銀行的收購(gòu)交易，周末曾有消息放出，第一公民銀行和FDIC最快有望于3月26日完成交易。

但截至目前，雙方尚未做出最終決定，談判最終可能會(huì)失敗。

即使找到了收購(gòu)方，硅谷銀行在美國(guó)或歐洲的客戶也很少會(huì)期望業(yè)務(wù)能像以前那樣繼續(xù)下去。

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