(資料圖片僅供參考)

在介紹幾位“寶藏基金經(jīng)理”之前，

先對(duì)昨天的投票做個(gè)總結(jié)：

大部分人的虧損集中在10%-30%、30%-50%兩個(gè)區(qū)間內(nèi)。

毛估估，取平均值，虧損30%吧！

也就是再漲40%左右才能回本。

映射到行情上，以恒生科技指數(shù)為例，目前在3900點(diǎn)左右，往上漲40%，也就是到5500點(diǎn)附近，這是大部分人的成本線。

這個(gè)位置容易觸及嗎？

應(yīng)該也沒那么難。

這波下跌是從11000點(diǎn)開始的，如果認(rèn)為那是山頂?shù)脑挘?500點(diǎn)剛好是半山腰，努努力還是能夠到的。

再看估值，

由于很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不盈利，恒生科技指數(shù)的估值沒法看，我們主要參考騰訊和阿里。

恒生科技指數(shù)的5500點(diǎn)對(duì)應(yīng)的時(shí)間點(diǎn)剛好是今年年初的時(shí)候。

那時(shí)，騰訊股價(jià)在450附近，阿里股價(jià)在115附近。

從現(xiàn)在位置開始算，騰訊要漲54%，阿里要漲39%才能回去，和恒生科技指數(shù)的所處的位置差不多。

估值上，

年初的時(shí)候，騰訊PE在20倍左右，已經(jīng)跌破了過去10年估值區(qū)間的下沿。即使考慮到互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展速度放緩，這個(gè)位置的估值也不算特別夸張。

所以，大家還是要有信心，回本的概率還是蠻大的~~

不過話說(shuō)回來(lái)，

這波下跌，我們也要總結(jié)點(diǎn)教訓(xùn)：

懶貓覺得最重要的一點(diǎn)就是“再看好一個(gè)行業(yè)，一位基金經(jīng)理，也千萬(wàn)不要重倉(cāng)”，重倉(cāng)抗跌的日子誰(shuí)熬誰(shuí)知道，能不熬就不要熬...

正確的做法是多配置幾個(gè)不同風(fēng)格的基金經(jīng)理，東方不亮西方亮，這樣更能拿住，也可能更容易賺到錢。

剛好，最近看到一篇研報(bào)，拋棄傳統(tǒng)的基金經(jīng)理研究方法，另辟蹊徑，找到了幾位特立獨(dú)行，比較稀缺風(fēng)格的基金經(jīng)理，和大家熟知的明星基金經(jīng)理可以形成互補(bǔ)，這里一并分享下~

01

左側(cè)價(jià)值型

其實(shí)就是“深度價(jià)值”風(fēng)格，

這種風(fēng)格的基金經(jīng)理看中估值，持股市盈率普遍偏低。而且通常是左側(cè)交易，耐心等待估值回歸，持股時(shí)間偏長(zhǎng)，換手率偏低。

研報(bào)給出的基金經(jīng)理是這幾位：

他們中，

丘棟榮，姜誠(chéng)，我們之前介紹過，2020年以來(lái)的收益也屬他們最高，就不展開了。

重點(diǎn)說(shuō)說(shuō)下面的幾位：

1）馮漢杰

說(shuō)實(shí)話，懶貓私心覺得，把馮漢杰放到這里其實(shí)并不太合適。

他是偏價(jià)值，十大重倉(cāng)股平均市盈率是13.71倍，但他追求的是“絕對(duì)收益為主，相對(duì)收益為輔”。

會(huì)擇時(shí)，2021年以來(lái)，股票倉(cāng)位一路降低，從80%降到了50%。

也會(huì)做點(diǎn)交易，基金的換手率在300%左右，平均持股周期4個(gè)月，比其他左側(cè)價(jià)值型基金經(jīng)理高了一倍。

2）楊鑫鑫

楊鑫鑫就是典型的左側(cè)價(jià)值型選手了。

他很少去買右側(cè)已經(jīng)漲起來(lái)的公司，布局的主要是那些估值低、安全邊際比較高的公司，十大重倉(cāng)股平均PE在10倍左右。

持倉(cāng)也相對(duì)分散，第一大重倉(cāng)行業(yè)只給了10%-15%左右的倉(cāng)位。

但堅(jiān)持下來(lái)效果還不錯(cuò)。

看過去3年業(yè)績(jī)的話，工銀創(chuàng)新動(dòng)力漲了60.83%，跑贏同行將近10個(gè)點(diǎn)。

過去2年，主要是價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)，楊鑫鑫表現(xiàn)更好，工銀創(chuàng)新動(dòng)力漲了14.88%，跑贏同行18個(gè)點(diǎn)，同類排名前20%。

3）徐彥

徐彥最值得稱贊的一點(diǎn)是：在他任內(nèi)，每只基金都取得了正收益。

即使是今年9月底發(fā)行的新基金，到現(xiàn)在也漲了3.79%。同期，同行平均跌了1.35%。

他是怎么做到的呢？

首先是擇時(shí)。

是的，徐彥會(huì)擇時(shí)，這是他和其他深度價(jià)值基金經(jīng)理不同的一點(diǎn)。

2021年3季度開始，大成睿享的股票倉(cāng)位就一路降低，從88%最低降到了63%。

其次是雖然看中估值，十大重倉(cāng)股平均市盈率只有10倍左右，但他也會(huì)盡量多配一些行業(yè)，包括高景氣的賽道行業(yè)。

以2021年倉(cāng)位為例，機(jī)械占了19.58%，新能源占了4.89%，其他像煤炭、化工、醫(yī)藥、通信，徐彥也有不少倉(cāng)位。

這樣做的好處就是不管哪種風(fēng)格占優(yōu)，他總能跟著喝口湯，避免了業(yè)績(jī)的大開大合。

4）鮑無(wú)可&曹名長(zhǎng)

他們算是深度價(jià)值風(fēng)格的資深代表人物，在這波價(jià)值風(fēng)格崛起之前，提起深度價(jià)值基金經(jīng)理，不少人第一個(gè)想到的就是他們倆。

但他們還是有區(qū)別的，

曹名長(zhǎng)更看重低估一些，在某次訪談中他這么說(shuō)：

“我們非常關(guān)注估值，所以我們想以很低的估值去買有價(jià)值的公司。這些公司可能有短暫的缺陷，或者面臨某些短暫的問題。比如整個(gè)行業(yè)面臨不景氣，可能它的估值會(huì)很低。”

鮑無(wú)可也看中低估，但在低估之前，他會(huì)先看企業(yè)的護(hù)城河。

他曾說(shuō)過這么一句話：

“看一個(gè)公司，我先不看價(jià)格，而是看這個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘強(qiáng)不強(qiáng)。”

表現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，

曹名長(zhǎng)十大重倉(cāng)股平均PE是9.41倍，鮑無(wú)可十大重倉(cāng)股平均PE是12.8倍，要高一點(diǎn)。

02

擇時(shí)輪動(dòng)型

其實(shí)就是做行業(yè)和市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)了，

這是研報(bào)給的基金經(jīng)理名單：

林英睿，我們比較熟了，他看中低估值，從低估的角度出發(fā)做行業(yè)輪動(dòng)。

2021年初的時(shí)候，重倉(cāng)周期股（有色、煤炭），是當(dāng)時(shí)收益最高的基金經(jīng)理。

現(xiàn)在，他又改成重倉(cāng)銀行和航空了。

王海峰是周期研究員出身，對(duì)大類資產(chǎn)和行業(yè)輪動(dòng)有自己的認(rèn)識(shí)。

為了控制回撤，他對(duì)自己的要求是“不重倉(cāng)某一行業(yè)”，第一大行業(yè)倉(cāng)位平均在15%左右，比林英睿要分散一些。

在此基礎(chǔ)上，他會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化增配或減配某一行業(yè)。

比如，2021年2季度后，他就順應(yīng)價(jià)值風(fēng)格崛起，把倉(cāng)位向價(jià)值股上做了傾斜，十大重倉(cāng)股平均市盈率從20倍降到了9倍左右。

綦縛鵬的出發(fā)點(diǎn)則是自上而下，

先自上而下確定股票倉(cāng)位，再?zèng)Q定買哪些行業(yè)，買多少。

也就是說(shuō)，他會(huì)做一定程度的擇時(shí)。

比如，2017年4季度、2018年1季度，他接連2個(gè)季度降倉(cāng)位，從87.71%降至64.36%，減少了2018年熊市中的損失。

2021年，整整一年都在降倉(cāng)位，從81%降至51%。

2022年，又趁著回調(diào)，把倉(cāng)位加到了70%附近。

吉莉則是全能選手。

她對(duì)自己的要求是自上而下和自下而上相結(jié)合，在保持倉(cāng)位適度均衡分散的基礎(chǔ)上，認(rèn)清趨勢(shì)，追逐趨勢(shì)。

她會(huì)擇時(shí)，2019年10月，獨(dú)立管理國(guó)投瑞銀策略精選后，基金股票倉(cāng)位一路上升，從60%最高升到92%。

2020年三季度，行情急拉上去又快速熄火后，她選擇了降倉(cāng)位，從92%最低降到54%。

也會(huì)做行業(yè)輪動(dòng)。

2020年，重倉(cāng)食品飲料（白酒）和新能源，今年又改成了重倉(cāng)有色、煤炭。

表現(xiàn)在重倉(cāng)股市盈率上，

2020年加倉(cāng)賽道的時(shí)候，十大重倉(cāng)股平均PE從15倍增長(zhǎng)到45倍。

2021年加倉(cāng)價(jià)值以來(lái)，十大重倉(cāng)股平均PE一路降，最新是8.82倍。

03

靈活交易型

其實(shí)就是交易高手，所謂的“畫線派”基金經(jīng)理。

這里面最出名的就是楊金金了，他管的交銀趨勢(shì)2020年以來(lái)漲了181.22%。2021年的換手率是367%，平均持股周期3個(gè)月。

還有董辰，有券商測(cè)算過，如果不做交易，他的基金收益會(huì)少一大半。

這兩人，懶貓都介紹過，鏈接在這里，感興趣的小伙伴可以點(diǎn)進(jìn)去了解下哈~

楊金金：爆紅的新生代中，只有他在年初跑贏了大盤

董辰：666！這是我見過最會(huì)“做T”的基金經(jīng)理

剩下的2人中，

范琨就將交易風(fēng)格發(fā)揮到了極致。

2021年換手率是1288%，平均持股周期不到1個(gè)月。

而且她還會(huì)參與行業(yè)輪動(dòng)，階段性的重倉(cāng)某個(gè)行業(yè)。

不過，她持倉(cāng)挺分散的，不會(huì)單吊某個(gè)行業(yè)。

分散持倉(cāng) + 高換手，這么做的結(jié)果就是她回撤控制的很好。

即使今年普跌，滬深300跌幅都接近40%，但她最大回撤只有19%。

蔡宇濱雖然也高交易，換手率604%，平均持股周期2個(gè)月。

但他持倉(cāng)更偏價(jià)值一些，機(jī)構(gòu)是這樣形容他的：

“以估值性價(jià)比和平衡分散配置為核心，追求低估值、低波動(dòng)與低回撤，力求獲取中長(zhǎng)期穩(wěn)健收益。自上而下與自下而上相結(jié)合，會(huì)配置相關(guān)性較低的資產(chǎn)，來(lái)降低組合波動(dòng)率。”

具體來(lái)說(shuō)，

諾安低碳經(jīng)濟(jì)的十大重倉(cāng)股平均PE在10倍左右。

而且持倉(cāng)也主要以金融地產(chǎn)、建筑、化工等傳統(tǒng)行業(yè)為主。

他回撤控制的也蠻好的，過去3年最大回撤是20%。

04

持倉(cāng)超分散型選手

一般是量化，或借助量化指標(biāo)選股的基金經(jīng)理。

券商研報(bào)給出的代表基金經(jīng)理是這三位：

這三個(gè)人，懶貓之前都寫過，

（業(yè)績(jī)第一，限購(gòu)50元，這只神基更難買了...）

（神基不讓買了，這里有幾個(gè)備胎！）

繆瑋彬管的是一代神基——金元順安元啟。

這只基金2017年底成立以來(lái)就沒出現(xiàn)過太大的回撤，但凈值卻一路小跑漲了250%+，真 · 畫線派。

怎么做到的呢？

繆瑋彬差不多是等權(quán)重買了將近100只小盤股、微盤股，十大重倉(cāng)股集中度11%，所有股票平均市值約35億元。

而且他偏重價(jià)值，精挑細(xì)選后這些股票也沒幾個(gè)踩雷，再加上這兩年是小盤風(fēng)格，市值越小，漲的越好，這才成就了一代神基。

馬芳和王平都是量化，一個(gè)換手率1400%，一個(gè)換手率400%。

那么多量化基金中，就屬他們管的基金走勢(shì)和繆瑋彬管的金元順安元啟最接近。

本文作者：懶貓，來(lái)源：懶貓的豐收日，原文標(biāo)題：《拍斷大腿！如果能夠重來(lái)，我會(huì)選這幾個(gè)~》

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