今年一季度，險(xiǎn)資股票與證券投資基金(下稱“基金”)取得了不錯(cuò)的投資收益。《證券日?qǐng)?bào)》記者從相關(guān)渠道獲悉，一季度險(xiǎn)資投資股票與基金收益分別為686.56億元、358.71億元，合計(jì)1045億元，投資收益率分別為3.73%、3.26%。這兩項(xiàng)資產(chǎn)的投資收益率均高于其他大類資產(chǎn)。

不過(guò)引人注意的是，險(xiǎn)資對(duì)股票與基金的配置余額占險(xiǎn)資運(yùn)用總規(guī)模的比例，自今年1月份以來(lái)持續(xù)下降。據(jù)記者了解，今年1月份-3月份，險(xiǎn)資對(duì)股票與基金的合計(jì)配置余額占比環(huán)比依次減少0.31個(gè)百分點(diǎn)、0.56個(gè)百分點(diǎn)、0.99個(gè)百分點(diǎn)，險(xiǎn)資逐月兌現(xiàn)浮盈的跡象明顯。

險(xiǎn)資收縮股票與基金投資

截至今年3月末，險(xiǎn)資運(yùn)用余額為22.49萬(wàn)億元，較上月末增長(zhǎng)1.87%，較年初增長(zhǎng)3.73%。其中，銀行存款27614.83億元，較上月末增長(zhǎng)4.36%，占資金運(yùn)用余額的比例為12.28%;債券82420.00億元，較上月末增長(zhǎng)2.57%，占比36.65%;證券投資基金10857.19億元，較上月末下降0.15%，占比4.83%;股票17831.72億元，較上月末下降2.38%，占比7.93%。

從險(xiǎn)資今年3月份的調(diào)倉(cāng)動(dòng)態(tài)來(lái)看，加大銀行存款、債券等固收類資產(chǎn)配置力度，降低股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)配置的跡象明顯。

今年1月份-3月份，險(xiǎn)資在持續(xù)收縮權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，雖然逐月縮減比例并不大，卻也釋放了一個(gè)重要信號(hào)：險(xiǎn)資對(duì)股票、證券投資基金后市的預(yù)期收益更趨謹(jǐn)慎。

去年四季度以來(lái)至今年春節(jié)前(2月18日)險(xiǎn)資持倉(cāng)的大市值個(gè)股、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股大幅上漲，引發(fā)了險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)對(duì)A股估值泡沫化的擔(dān)憂，一些險(xiǎn)企開始微調(diào)權(quán)益配置倉(cāng)位，并降低了收益預(yù)期。

減倉(cāng)源于險(xiǎn)資對(duì)局部資產(chǎn)過(guò)熱及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的考量。原中再資產(chǎn)總經(jīng)理于春玲表示，去年，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)的“掐尖”效應(yīng)更加明顯，高估值板塊屢創(chuàng)新高，因此，對(duì)資產(chǎn)局部過(guò)熱后的大幅波動(dòng)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不可不防。

中國(guó)人壽投資管理中心負(fù)責(zé)人張滌近期對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“A股長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不變，但指數(shù)經(jīng)過(guò)了過(guò)去兩年的大幅上漲，出現(xiàn)了局部估值過(guò)高的情形，我們?cè)谌ツ昴甑滓呀?jīng)預(yù)見到了，并做了相應(yīng)安排。”

平安資管多資產(chǎn)投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人邢振在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)也表示，今年是一個(gè)上市公司估值收縮與盈利回升并存的年份，需要降低對(duì)A股投資收益率的預(yù)期。

股票與基金投資收益率拔尖

從今年一季度險(xiǎn)資各類資產(chǎn)的投資收益率來(lái)看，股票(3.73%)與基金(3.26%)的投資收益率均高于3%，位列各大類資產(chǎn)投資收益率的第一名和第二名，且大幅跑贏了險(xiǎn)資對(duì)銀行存款(0.91%)、債券(0.95%)、長(zhǎng)期股權(quán)投資(1.32%)、投資性房地產(chǎn)(1.14%)、貸款(0.98%)的投資收益率。

險(xiǎn)資投資股票與基金取得的良好投資收益率，與其一季度逐步減倉(cāng)、兌現(xiàn)浮盈不無(wú)關(guān)系。例如，新華保險(xiǎn)在一季報(bào)中表示，一季度公司投資收益為195.58億元，同比增長(zhǎng)57.8%，增長(zhǎng)原因?yàn)?ldquo;投資資產(chǎn)買賣價(jià)差收益增加”。

中國(guó)人保也提到，公司一季度利潤(rùn)表項(xiàng)目下的投資收益為179.95億元，同比增長(zhǎng)36.7%。“公司權(quán)益投資積極把握行業(yè)和個(gè)股投資機(jī)會(huì)，不斷優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，取得較好投資業(yè)績(jī)”。

值得一提的是，盡管險(xiǎn)資今年一季度逐月小幅收窄權(quán)益投資占比，但頭部險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)仍看好今年全年A股等權(quán)益市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。

人保資產(chǎn)權(quán)益投資部總經(jīng)理于立勇近期表示，去年年底市場(chǎng)普遍比較悲觀，覺(jué)得連漲了兩年，今年可能風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大一點(diǎn)，甚至跌幅比較大。這種警惕是需要的，但是大熊市還是沒(méi)有條件，一是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)本身還不錯(cuò);二是預(yù)估貨幣政策的調(diào)整會(huì)循序漸進(jìn)。

張滌對(duì)記者表示，2019年、2020年，中國(guó)的權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)非常好，今年保持對(duì)中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的觀點(diǎn)不變。權(quán)益市場(chǎng)向好的邏輯包括：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好;資本市場(chǎng)不斷完善;廣大老百姓有配置需求;機(jī)構(gòu)投資者越來(lái)越壯大。

中國(guó)太保集團(tuán)總裁傅帆也指出，“2021年，宏觀經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，權(quán)益性資產(chǎn)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。”

國(guó)壽安保基金認(rèn)為，股票市場(chǎng)中期保持樂(lè)觀。中期基本面仍將延續(xù)向好，盡管3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)生產(chǎn)端數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，但更多的是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性因素影響，整體內(nèi)外需仍然趨勢(shì)向好，且內(nèi)需開始較快改善，企業(yè)中期盈利會(huì)維持向好狀態(tài)。(記者 蘇向杲)